一、基金基本情况概述

(资料图)

交银启明混合A(009402)成立于2020年5月27日，四季度最新规模53.23亿元。

基金经理刘鹏拥有4.7年的基金投资经历，2020年5月27日正式接受交银启明混合A基金管理，任职期间回报为66.12%，位居同类3192只基金中第335名。

刘鹏现管理6只产品（包括A类和C类），管理总规模为212.19亿元，平均年化回报为22.94%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为2.75%，同类平均收益为-0.35%，在同类3548只基金中排名917位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，交银启明混合A基金的总资产为63.04亿元。较上一期57.62亿元变化了5.41亿元，环比变化了9.39%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

交银启明混合A基金的持有人数为348588人，机构投资占比为46.45%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达82.5%。较上一期环比变化了7.12%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为43.54%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

交银启明混合A基金四季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为四季度

基金最新换手率为170.18%，上一期换手率为139.8%。历史换手率最高为2021年6月30日，高达202.52%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

2022年全年来看市场走势波折,总体呈下跌趋势,比较影响变量包括:1)疫情;2)通胀及美国加息超预期;3)地产、互联网等。最终作用于企业盈利增速显著下调,经济增速下滑明显,从而资本市场表现疲弱。 但在2022年四季度,我们看到上述三个影响变量都出现了不同程度好转,市场也给出了正面反馈,重拾升势,金融、地产链以及疫后复苏为代表的“经济复苏”型板块涨势良好,港股整体在十月末开始大幅反弹。而新能源、军工等成长型板块则进入调整期。 市场开始提前演绎疫后经济复苏,鉴于2022年疫情带来的低基数,2023年经济同比修复几乎是必然,但是经济增速修复的高度在我们看来并不确定。前者是基本面趋势,后者是基本面定价。在经济见底的前提下,我们更倾向于认为政府会在托底地产的同时,为未来的经济增长寻找新动力,在此情形下我们更愿意利用市场向价值风格的偏移期,积极寻找和布局成长——但同时我们也对市场当下的风格选择保持高度警醒。 在研究方面,我们依然在三个方面开展投研工作:1)保持跟踪新能源汽车、新能源、军工以及泛半导体等领域的成长机会,并围绕着安全和数据要素布局新发展方向;2)跟踪并更新在历史上积累下来优秀的企业和企业家的动向;3)继续拓展覆盖面。 市场机遇方面,经过疫情及地产行业的出清,确实存在一些细分行业供给端出现了收缩和优化,我们认为在经济见底的前提下,竞争格局的改善将在疫后经济复苏中带来盈利和估值的超预期弹性,这是“疫后经济复苏”类型的标的中值得关注的机会。同时我们还关注到“安全”、“数据要素”等新的发展主线,可能孕育着新的成长曲线。更重要的是我们欣喜地觉察到,有一批企业和企业家历经了一年的沉寂,终于重新迸发出新的思路并付诸行动,我们毫不怀疑他们正是中国经济最鲜活的希望,也是我们需要重点关注的投资方向。 组合管理方面,我们在十月末对抗了市场对经济和疫情的极端情绪,加仓了港股互联网和白酒等“经济总量复苏”受益品种,以及港股生物大分子CXO龙头公司,并在四季度收获了比较凌厉的反弹,但在年底前我们对纯粹意义上的“经济总量复苏”受益品种进行了收益兑现,对成长型品种保留了持仓。此外,我们逐步布局了新能源领域一些细分“抗通缩”的赛道,以及其他具备长期成长属性的个股。根据目前的信息和估值性价比,我们认为中期角度依然应该对成长给予更高关注。 我们将一如既往以更大的耐心寻找配置机会,力求控制好业绩回撤,秉承在合适的价格配置创造社会价值和经济价值的公司的投资原则,争取为持有人创造稳健回报。

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